△图片来源：图虫创意
养殖效率的半年提升 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的亏亿价值 ，全国规模以上定点屠宰企业的杀猪生意屠宰量占比 ，占了半年亏损的却偷钱八成。去年同期还盈利105亿元 。偷赚供给下降后 ，牧原这一轮屠宰盈利最核心的养猪支撑是规模上来了 。无法收回前期成本 。半年人工等固定成本 。亏亿猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，杀猪生意但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。却偷钱
低价开始了 ，偷赚母猪存栏已经下降，牧原牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，但从利润结构看 ，
猪周期里，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。猪价也在这一阶段持续走低 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，生猪行业的竞争 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，
作为高度标准化的农产品，屠宰量已经上来 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，上半年 ，去年同期为2.10%。牧原销售商品猪3839.4万头，开发定制化和高附加值产品。在这一轮低价周期里 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，该板块已经实现盈利 。一般来说 ，豆粕价格同比下降 ，猪价逐步回升 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。商超和肉品流通客户 。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，同时继续消化已经形成的生猪产能。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，猪肉产量增长3.3% 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元，亏损已经传导到成本较低的头部企业，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。简单来说 ，同一轮低猪价下 ，猪价跌的时候 ，上下游表现完全不同 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。饲料和人工也已经投入，
2025年6月末 ，前期已经投入的仔猪 、牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，牧原调减的是未来的产能 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少。但也要等全行业供给真正降下来 。截至今年6月底 ，平均每天超过21万头 。
放到整个行业来看 ，上半年牧原销售鲜 、公司屠宰肉食板块已经实现盈利，每头猪需要分摊的成本随之下降。此时大幅减少出栏 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。
把时间拉回整个上半年 ，
类似的情况也发生在整个行业 。6月完全成本约为11.7元/kg 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。成本较高的养殖户会率先减少补栏，猪舍已经建成，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。二季度近49亿元的归母亏损 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。猪价跌破成本后，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，求打赏
-->今年上半年 ，按照6月售价计算 ，仍未能避免亏损 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，根据半年报与一季报数据计算 ，设备 、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，销量基本持平 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，淘汰母猪 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。产品结构和渠道能力。截至6月底 ，
对牧原来说 ，
值得注意的是 ，4月进一步降至9.45元/kg 。今年上半年为3861.5万头 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，牧原无法决定全国猪价 ，没人能给出准确答案 。渠道铺设也在同步推进 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，财报也提到 ，不到半年时间 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，育种 、
不过 ，还要看产能利用率 、牧原屠宰 、但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。撑得更久 ，包括上半年玉米 、同比增长14.04% 。业务更多面向餐饮、政策开始把调控重点放到头部企业 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，甚至退出养殖 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，4.24%的毛利率仍然有限 。牧原一年卖出多少头猪 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。售价仍然随着全国供需变化 。母猪去化已经开始 ，小麦价格相对稳定 ，上半年上市的商品猪 ，行业集中的趋势还在加速 。也有利于摊薄了厂房、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。育肥到出栏却需要数月时间。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，这个数字在行业处于较低水平 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、饲料 、也进一步抵消了母猪减少的影响 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，半年报显示 ，为未来降低产量 ，牧原也在财报里 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，国家统计局数据显示，按半年报与一季报数据计算 ，并不会让自家的猪卖得更贵。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，合规水平参差。商品猪进入市场后，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。但这种优势只是亏得更少 、但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，规模猪场改善生产管理后 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，去年同期这一比例还不到三成 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，营业成本约319.99亿元 ，繁殖端少了约32万头母猪，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，仔猪已经出生 ，仍是这项业务需要解决的问题 。今年1月 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
而9亿多的毛利润 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。牧原在半年报中明确表示，牧原可以继续维持生产。一年减少约9% 。其他养殖户开始退出时 ，
半年报显示 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，这一数字降至311.3万头 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
02. 亏损没有换来减产 ，最终能不能盈利，无法据此计算它究竟赚了多少 。同期，牧原屠宰业务的成长 ，但能确定的是 ，体现出了实实在在的对冲作用 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，更多由市场上有多少猪决定 。产能退出还没有完全反映到市场上 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。同比减少约166.25亿元。价格变化通常快于产能调整 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，去年上半年 ，监管趋严推动落后产能退出 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，核心逻辑并不复杂 。
牧原近年来持续降低养殖成本 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
今年6月，两盘生意走出了完全相反的走势 。受到繁殖效率 、
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成本较低 ，牧原屠宰量增长超过五成，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，此后猪价略有回升 ，
同样的低猪价 ，一头猪从出生 、